建研集团002398调研报告战略合作天堂维权

长宁历史网 2020-10-31 10:00:12

建研集团(002398)调研报告:战略合作天堂硅谷 检测业务扩张步伐加速

战略合作天堂硅谷,加快检测业务发展步伐。9 月19 日建研集团公告与天堂硅谷签署战略合作协议,公司高管减持2014马年元宵节最新温馨祝福语短信浓情蜜意556 万股给天堂硅谷,受让方承诺一年内不主动进行减持。这次合作主要针对公司战略规划与并购思路进行专业梳理,以抓住检测行业整合机会。天堂硅谷拥有众多优良标的资源,并购基金业务运作良好,有利于公司加速检测领域扩张。此外公司高管以较低价格转让股权也充分体现对检测业务并购和未来股价的信心。

检测业务延伸发展,多种扩张方式并进。近年来公司积极延伸检测业务内部资质,布局消防、建筑维保管理、环保和气象检测等,部分项目已进入报备阶段,未来市场空间可期。已有建筑、铁路和公路检测等项目发展良好,业绩年增长保持10%以上。部分省级建科院混合所有制改革为公司扩张提供新方式,公司有意参股加快跨省布局,借助建科院科研技术提升业务实力。从扩张领域来看,公司一方面关注已有的建筑和铁路公路检测,同时关注跨行业并购。从政策层面看,2 月份国务院发布《关于整合检验检测认证机构的实施意见》,鼓励非国有资本参股组建混合所有制检测检验集团,我们认为 年内政策有望充分落实,从业务发展和估值提升来看,现在是公司第三方检测业务布局的大好时机。

减水剂业务盈利稳定,未来扩张趋缓。受益成本端工业萘价格改善,2 季度公司业绩创新高。我们预计下半年原料价格反弹有限,随着三代减水剂占比逐步提升,毛利率有望持续改善,最终只能有一个人存活下来减水剂业务稳定增长。目前公司已在全国十个省份布局产业基地,其中重庆、广东等地区业绩增长迅速,预计未来市场占有率将进一步提升。随着减水剂业务布局完善,我们预计后期公司跨省扩张速度较前几年将有所回落。

维持“买入”评级。考虑到公司成本端持续改善,与天堂硅谷战略合作加快公司检测业务转型。我们维持EPS1.04/1.32/1.66 元,维持“买入”评级。



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